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Lagardère, une OPA au rabais de Bolloré

Vincent Bolloré va racheter la participation d’Amber Capital dans Lagardère et lancera une OPA à un prix pas très généreux de 24,10 euros.

Signé en mai, le pacte de non agression signé entre Amber Capital, Vincent Bolloré (au travers de Vivendi) et Bernard Arnault, en vue de préserver l’intégrité du groupe Lagardère pendant six ans et laisser Arnaud Lagardère aux commandes d’un conseil d’administration, déjà contrôlé en sous main par le redoutable homme d’affaires breton, n’aura pas duré bien longtemps. Comme il en avait l’opportunité, Vincent Bolloré va racheter d’ici au 15 décembre 2022 la participation de 17,93% détenue par le fonds Amber Capital.

Sachant qu’il était le plus gros actionnaire de Lagardère avec un bloc de 27,2% du tour de table, Vincent Bolloré franchit du même coup le seuil des 30% déclencheur d’une OPA sur le reste du capital puisqu’il contrôlera 45,1%. Mais le prix proposé de 24,10 euros n’est pas très généreux et traduit une prime acceptable 23,6% par rapport à un dernier cours volontairement mis sous pression ces derniers jours pour rendre l’offre présentable.

Que va faire Bernard Arnault?

Elle permettra au fonds Amber Capital de faire une opération blanche et de s’en tirer à bon compte mais il n’est pas certain que les autres actionnaires répondent à l’offre. D’abord parce que si Vincent Bolloré a accepté de payer Lagardère 24,10 euros dans un an et demi, c’est que la société vaut beaucoup plus. En tous les cas, la branche des boutiques sur les lieux de transport sévèrement pénalisée par la crise sanitaire est en cours de redressement et il n’est pas certain que tout son potentiel ait été pris en compte.

La question est de savoir ce que fera Bernard Arnault. Va-t-il apporter sa participation de 9,9% ou négocier avec Vincent Bolloré le rachat du pôle des boutiques sur les lieux de transport complémentaire de la filiale DFS de LVMH ? Enfin, les synergies que souhaite mettre en place Vincent Bolloré avec Vivendi doivent obtenir l’aval des autorités de la concurrence. Et la partie est loin d’être gagnée dans l’édition, où Hachette et Editis sont deux acteurs majeurs, notamment sur le segment des manuels scolaires. Même chose dans les médias entre Canal+ et Europe 1, même si des passerelles ont été mises en place cet été. Nous recommandons à nos abonnés de conserver précieusement leur position. Ils sont assurés d’un cours minimum de 24,10 euros que constitue le prix de l’OPA.

Notre conseil : conservez Lagardère (code : FR0000130213).